Stewardship is breed verankerd in de rol van langetermijnbeleggers

In dit artikel:

BlackRock reageert op twee recente ESB-bijdragen (Schoenmaker; Schellekens & Fernández, 2026) die het stemgedrag van grote vermogensbeheerders rondom milieu‑ en sociale aandeelhoudersvoorstellen kritisch analyseren. De manager stelt dat die publicaties een te beperkt en vertekend beeld schetsen en legt in deze bijdrage uit hoe zijn stewardship‑praktijk in elkaar zit en waarom de conclusies van de auteurs tekortschieten.

Wie en wat: Stewardship‑activiteiten bij BlackRock worden uitgevoerd door een team van ruim zestig specialisten die wereldwijd namens klanten bedrijven bevragen en stemmen op aandeelhoudersvergaderingen. Het primaire mandaat is fiduciair: beslissingen moeten het lange‑termijn financiële belang van klanten dienen. Klimaat, governance en sociale kwesties spelen mee voor zover ze financieel materieel zijn. BlackRock publiceert uitgebreid over beleid en uitvoering (o.a. Investment Stewardship Annual Report, kwartaalrapporten en voting bulletins).

Cliëntkeuzes en speciale diensten: Voor klanten met specifieke duurzaamheidsdoelen biedt BlackRock sinds 2022 Voting Choice (keuze uit 16 stemrichtlijnen van ISS, Glass Lewis of Egan‑Jones) en sinds 2024 een Climate & Decarbonization Stewardship‑programma. Deze services zijn optioneel en kosteloos.

Kernpunten van de weerlegging:
- De auteurs baseren hun analyse grotendeels op een relatief kleine subset van voorstellen (279 cases in één studie) en vergelijken die met het totale stemvolume van BlackRock (ongeveer 152.000 stemmen in hetzelfde volmachtjaar). Volgens BlackRock geeft dat geen representatief beeld.
- Stemmen tegen veel aandeelhoudersvoorstellen betekent niet automatisch politieke capitulatie; beslissingen worden per voorstel op merites genomen. In 2024–2025 oordeelde BlackRock dat veel voorstellen onnodig voorschrijvend (28%) of overbodig waren (63%) omdat bedrijven al processen hadden om risico’s te adresseren.
- Niet alle zogenaamd “duurzame” voorstellen versterken duurzaamheid: circa een vijfde van de milieu‑/sociale voorstellen in 2024–2025 zou inspanningen juist terugdraaien; die werden niet gesteund.

Slotopmerking: BlackRock roept op tot een genuanceerder debat over stewardship. Een beoordeling die zich alleen vastpint op het aandeel voor‑ of tegenstemmen bij aandeelhoudersvoorstellen simplificeert een complex vak en leidt volgens de manager tot misleidende conclusies. Voor goede oordelen zijn breedere, feitelijke en transparante analyses nodig.